运营企业决不亚于一场交锋，电商礼品代发网简直一切的办理者都期望自己的企业抢占先机，成为榜首名，前史上本钱商场也曾有过许多“榜首股”。

仅仅，许多企业为了抢跑“榜首”的时刻窗口，往往内功修炼没有稳住便仓促上市，过早暴露了战略短板、办理不善和资金困局，更有高管主干们“革新成功”后直接“马放南山”，过上了“甩手掌柜”的日子。

于是乎，有些企业上市后时刻短上涨便一蹶不振，有些被后来者逾越，乃至凄惨收场；当然，还有一部分企业，饱尝住了时刻的检测，励精图治生长为职业界数一数二的公司，至今耸峙风口浪尖。

本文企图回忆整理，国内电商职业里的那些“榜首股”，并分分出他们遭受“不幸”的原因。

01 争当“电商榜首股”
跟着外部环境剧烈改动，消费虚火褪去，本钱祛魅之后，“电商榜首股”迎来了不同的境遇。

其间典型的一部分不得不面临股价跌落、出资人退出，另一部分乃至直接宣告缩短、裁人，还有不少直接走向“缺医少药”的为难局势。

2010年，聚美优品的前身团美网上线，从前两次创业失利的少年陈欧总算得到老天眷顾。2011年，聚美优品“我为自己代言”的系列广告横空出世，陈欧大火，聚美爆红。

本钱随之而来，聚美优品就成功招引了一系列重量级VC/PE组织，险峰长青、真格基金、Ventech China、红杉我国先后入局。建立的第四年，聚美优品成功赴美上市，成为“我国美妆电商榜首股”，可谓2014年我国互联网圈大事件之一。

那个时候，31岁的陈欧成功敲钟，青年才俊和明星公司的组合，让他成为后来许多创业者追捧的偶像，一时刻风景无限。当为自己代言成为80后创业者的标签，聚美和陈欧，取得了巨大的曝光量，也承载了与之而来的无限争议和压力。

从诞生之初，聚美优品就和其他电商礼品代发网渠道相同，逃不过假货的困扰。从前有多高调，跌落神坛就有多苦楚，随后聚美优品堕入了严峻的信赖危机、遭受出资人团体投诉，公司股价也大幅跌落。

终究，2020年4月聚美优品发布公告宣告完结私有化，正式从纽交所退市。这家曾以22美元/股的价格IPO，退市却只要7美元的电商公司，让部分股东无法承受，乃至严峻影响了中概股品牌名誉，朱啸虎直接给陈欧起了一个“陈七块”的外号。

2017年，寺库在纳斯达克上市，一起对外宣扬自己是“我国奢侈品电商榜首股”。可是上市首日，股价就跌破了发行价的13美金，开盘时12.1美元/股便开端一路跌落，当日报收10美元，比发行价跌落了23%。

尽管寺库上市了，可是很显着日子并不好过。2018年以来寺库的股价一向跌落，市值缩水，股价长时刻低迷，到了2021年1月，寺库直接宣告了将从纳斯达克退市并完成私有化。在此之后，寺库就再没有对外发布过财报。

用户吴女士回忆起自己在寺库的购物阅历依然心情激动，2022年4月11日她购买了娇韵诗身体霜和油，寺库一向未发货，她请求退款寺库那儿也一向不处理。到了10月订单被强制吊销，并没有退款。11月16日寺库那儿发短信过来要求她换货，“简直是强买强卖，”她总结说。

不仅是买东西收不到货，那些托付寺库出售奢侈品的用户也没有收到钱。用户金柔向价值星球泄漏，自己上一年5月在寺库上寄售了3件产品，有鞋子、奢侈品包等，总价值近10万元。上一年11月，其间一款包首要售出，可是这笔款自己一向没有收到，到现在现已一年多了寺库那儿仍旧没给打款，剩余的两件产品自己想要回来，提交了请求寺库一向不处理。

金柔说，“后来我发现像我这样的状况还有许多人，单是我加进去的几个维权群，加起来就有300人，不少人也到法院申述了，可是寺库依然没有进一步动作。”

“时髦电商榜首股”蘑菇街尽管还未到“退市”境地，可是全体状况也不达观。

2020年4月18日，媒体称蘑菇街“裁人”，份额约10%。此前，蘑菇街直播负责人已于3月31日离任，CFO吴婷、高档副总裁曾宪杰也已离任。

实践上自2018年上市以来，蘑菇街已累计亏本42.36亿元。蘑菇街2018财年至2022财年公司调整后净亏本额分别为4.20亿元、2.40亿元、4.14亿元、5101.5万元和8256.3万元，五年累计净亏本超12亿元。蘑菇街2022财年调整后净亏本同比增加61.96%，亏本状况进一步扩展。

跟着亏本扩展，蘑菇街公司股价也跌到地板价，到2022年12月14日市值仅剩2286万美元，和2018年上市时的13.3亿美元市值比较，现已缩水超越了98%。

“生鲜电商礼品代发网榜首股”每日优鲜上市之前，曾是出资圈炙手可热的“香饽饽”。前后共阅历了12轮融资，总金额超越150亿元，出资者除了华创本钱、保利本钱、中金本钱、高盛等闻名出资组织，还有腾讯、联想等企业。

新近，每日优鲜在生鲜电商的赛道上简直没有敌手，融资简略、花钱大方。2019年，公司的前置仓到达5000家，掩盖20座城市。并靠着抢先优势于2021年在纳斯达克上市。

不过，许多的前置仓也让每日优鲜本钱高企。公司年报显现，2019-2021这三年，每日优鲜累计净亏本超84亿元。

12月5日，纳斯达克股票商场的上市资历部分致函每日优鲜，称其不再满意继续在纳斯达克全球商场上市所需的1000万美元股东权益要求。依据纳斯达克上市规矩，每日优鲜已取得45天的时刻，在2023年1月19日之前从头提交一份契合该要求或其他上市规范之一的方案。若每日优鲜未能在或许颁发的任何延伸时刻限内恢复合规，公司的证券将从纳斯达克退市。

2019年4月，张大奕背面的如涵控股在美国上市，张大奕成为榜首位在纳斯达克敲钟的网红，如涵也因而被誉为“网红电商榜首股”。不过，上市首日如涵控股便大跌了37.2%，收盘时市值仅为6.49亿美元。

2021年4月，“网红电商榜首股”如涵控股发布公告称，现已完结了私有化，且从纳斯达克退市，完毕了短短两年的上市之旅，市值缩水了约70%。

从前的徐佳东也是风景无两，作为北大数学系高材生，他踩准年代盈余，扎进跨境电商的一片蓝海，成果了跨境通这个百亿巨子。

惋惜到了2019年，跨境通净赢利呈现了亏本，当年巨亏26.86亿。

2021年时，跨境通一度接近退市。跨境通2020年度财务报告被中喜会计师事务所出具了无法表明定见的审计报告，公司股票自2021年5月7日起被施行退市危险警示。不过，2022年9月，跨境通提交的吊销退市危险警示请求顺畅经过，在退市关口逃过一劫。

从股价来看，自2017年登上24.68元最高点后，跨境通股价一路下滑。上一年年中跌至1.78元最低，累计跌幅超九成。

12月初，跨境通在深交所发布公告称，公司原董事长、总经理徐佳东（2021年5月卸职）因涉嫌职务侵占已由太原市公安局万柏林分局立案侦查，详细金额及涉案人员尚待有关部分的终究承认。

亏本、退市，好像成了这些“电商礼品代发网榜首股”们逃不脱的宿命。

敢为人先，争当榜首股，本来是一件活泼的工作，但在失掉创业初心的弄潮儿手里，在刻不容缓催熟的本钱眼里，一个个从前夸姣的创业故事终究都付诸笑谈。

从实质来看，这些“榜首股”们遍及缺少较强的中心壁垒，大多是经过流量和营销带动出售，商场给出高估值之后，后续却较难取得追投。说到底，本钱垂青的是生意的实质，不挣钱的生意很难一向被本钱“无条件支撑”。

02 小而美VS大而全，为什么这些“电商榜首股”都陨落了？
说到底，仍是在“人货场”的三个中心要素上不占优。

打开来讲，首要，货的品类影响用户画像，然后决议了用户的天花板和活泼买家数的上限。

上述电商渠道多集合于一两个产品赛道，关于用户的需求满意程度较低，因而用户数量的天花板较低。比较之下，归纳电商能够满意用户多样化的产品需求，因而用户天花板较高，那么在相同的转化率下，渠道的活泼买家数也会更高。

比方，阿里、拼多多的活泼买家数显着处于榜首队伍；跟着本来主营3C产品的京东关于品类的扩大，其用户数在逐年提高，可是与前两家归纳电商比较仍有距离；像当当网和唯品会这样的笔直电商的活泼买家数在量级上与前三大渠道距离显着。

其次，货的丰厚程度与顾客购买频次正相关，然后影响用户向买家转化的完成。

渠道上售卖的产品数量越多，“线上逛街”的感触就越显着，然后更简略构成订单买卖。用户的购买频次越高，越有利于用户运用习气和粘性的养成，促进流量更高效的留存并转化成为渠道的买家。

比较之下，假如货品数量过少，便不会构成较高的用户购买频次，用户运用习气难以养成，留存和转化状况都会较差。

终究，从品类上看，不同品类的单价差异较大，因而不同电商渠道客单价有所不同。

单一种类发家的渠道中，主营3C品类的京东客单价最高，主营品牌服饰的唯品会次之。在相同的毛利率下，客单价越高则毛利额越大，在相同的购买频次下，自营电商具有更强的盈余才干，而渠道电商亦能取得更高的GMV，即意味着更高的收入，然后更具有付出供应链和物流建造的本钱开支。

根据货品与用户的辩证关系，那些陨落或死掉的电商渠道，根本都栽在了对“流量、品类和资金”三者的平衡性问题处理上。

当然，笔直电商礼品代发网企业也深知其间的利害，并有意做出改动。

早前，唯品会就大扩品类以期取得更多用户，还将触手伸向物流和金融范畴，但终究仍是退回到了“特卖”上来。寺库从网上电商，到线下体会，从奢侈品到农业、再到旅行，从婚礼定制到48Hrs“四时私宴”周末休假，八怪七喇的招数用了一遍，但也没能挽大厦于将倾。

研究组织分析师肖缪以为，大多数顾客的消费行为会会集在几个归纳渠道上，这些渠道不光挑选丰厚能满意吃喝玩乐大部分需求，还会经过大数据、算法完成个性化推送，牢牢捉住咱们的钱包。商家也乐意花钱在大渠道上推行投进，一是流量池子够大、顾客够多，二是不同品牌之间相互竞赛时也能帮企业迭代产品或调整价格区间，更好地投合顾客。

“比较之下，笔直电商体量小、流量低、品类较单一，能招引的商家也有限，在与归纳电商PK时不占优势。”肖缪总结。

站在职业的视点来看，笔直电商的优势在于专心和专业，能够供给愈加契合人群的特定类型产品，满意某个范畴的需求，更简略加深用户信赖，加深顾客形象，也有利于品牌传达。

但“笔直”也意味提前为自己划定了圈子，无意中丢掉了更多用户；用户少、单量低，就需要满足高的客单价才干保持渠道正常工作，但高价又加重了用户丢掉，因而堕入一个恶性循环中。

03 赢者通吃的逻辑
与归纳类电商比较，笔直电商的种种局限性注定了它只能是电商在特定前史环境下的阶段性产品。

蜜芽创始人兼CEO刘楠直言，笔直电商是一个阶段性产品，它在我国电商职业的开展过程中起到了十分多的效果，比方在供应链建造方面、顾客心智教育方面、货品集成方面，笔直电商都为职业带来了许多正向价值。打败笔直电商的不是归纳电商，而是归纳电商具有的算法才干，它让笔直人群在归纳电商渠道也能看到笔直内容。所以，无论是归纳内容渠道仍是归纳电商渠道，经过算法取得千人千面的才干后，笔直电商的年代也将完毕。

早在2015年，必要商城董事长、乐淘网创始人毕胜就曾抛出“笔直电商圈套论”，他还给出了一组数据：单向物流10%+仓储10%+反向物流3%+客服1%+技能4%+办理人员10%+商场推行10%+代收手续费2%+包装1%=50%左右，而电商职业能超越50%毛利的产品品类十分少，再算上价格战、补助等状况，毛利只要10%。

从财报来看，10%的毛利也是个奢求，2021年每日优鲜的毛利率是11.8%，寺库的毛利率是3.77%，而两家的净利率分别为-55.38%和-18.07%，蘑菇街的净利率更是低至-190.35%。

关于绝大多数渠道来说，热销品类集合在一起构成“头”，而别的一些相对个性化、小众、零星的需求构成了“尾”。当尾部满足长时，其叠加起的买卖额乃至或许超越头部。

以全球闻名电商企业亚马逊为例，建立初期亚马逊主要以出售书本为主，其时公司的战略就是以低于商场价的畅销书和传统书店抢夺客户，再以高于商场价冷门书、小众书赚取赢利。

即使到了2019年，亚马逊上每天有超越百万种产品出售，但在图书板块仍旧连续了这个战略。一组第三方数据显现，2019年亚马逊1%的头部图书贡献了约60%的出售额，剩余的99%的图书贡献了40%的出售额。头部图书、长尾图书根本上成了能够平起平坐的两部分，缺一不可。

这与传统意义上的“二八规律”彻底不同，只管好20%的头部选品没错，但它们纷歧定能带来80%的收入。在“长尾效应”指导下，这条尾巴越大越长，商场就越好搞、用户粘性也越大，壁垒天然就建起来了。

肖缪以为，因为这种长尾效应的存在，归纳电商更简略完成变现，全体盈余才干也更可观。可是笔直电商在竞赛中不占优势，货品的局限性约束了长尾的价值。

何况，归纳电商礼品代发网渠道在看到某一个细分范畴有利可图时，会快速切入，究竟卧榻之侧岂容别人熟睡。在奢侈品范畴，淘宝曾推出过天猫奢品，京东在2017年上线了TOPLIFE奢侈品服务渠道；在生鲜蔬果范畴，阿里推出子品牌盒马鲜生，并在线上注册淘鲜达；京东也推出了7Fresh，线上还有京东到家，宣称“一小时达”。

巨子来势汹汹，笔直电商渠道简直没有招架之力。

一位券商研究员表明，笔直电商往往被拿来与归纳电商比较较，表面上看，笔直电商在某个特定细分范畴中的专业性更强，好像占有了优势。但这意味着，笔直电商只能处理某个细分范畴的用户需求，无法到达规划效应。

“归纳电商渠道最大的价值和优势在于凭仗供应链、售后、物流、付出等环节构成了完好的生态壁垒，占据了竞赛高地；而跟着马太效应加重，归纳电商正继续攻城略地，不断揉捏笔直电商的生存空间。”

回到开篇的问题上，咱们盘点的这些“电商榜首股”都曾有过傲人的经历，也称得上是从“血海”中厮杀出来的英豪，但为何上市后高开低走、为难一再，说到底仍是中了刘楠那句“阶段性产品”，且他们没有及时做出改动。

现在的互联网电商国际，走向“大而全”好像是仅有出路。一个简略的道理是，假如把不同事务比做树苗，一颗小树苗很简略被风刮倒，而假如有一片树苗，抗危险的才干就强了不少。