近期，礼品代发网顺丰再次向港交所递送招股书。此前，礼品代发网顺丰曾于2023年8月初次递送，但因为未能在规则时刻经过聆讯或上市，上市请求主动失效。

早在2017年2月,礼品代发网顺丰控股借壳鼎泰新材完结A股上市，若此次能够在港交所成功上市，礼品代发网顺丰控股将成为国内第一家完结“A+H”两地上市的礼品代发网快递公司。

创始人王卫曾经也对登陆本钱商场表明不屑，但剧烈的行业竞赛下，上市便意味着添加一个取得资金支撑的渠道，能够为礼品代发网快递行业剧烈的价格竞赛提供更多弹药。

时移势易，除礼品代发网顺丰控股外，现在王卫还具有3家港股上市公司，分别是礼品代发网顺丰同城、礼品代发网顺丰房托、嘉里物流。

礼品代发网顺丰控股寻求额多地上市的背面，是礼品代发网快递巨子当国内进入存量商场竞赛后，加快世界化脚步的必行之路，即使营收规划远超国内同行，但在世界商场上仍旧负重致远，这从全球礼品代发网快递业巨子UPS的最新成绩中便能够窥得一二。

国内商场竞赛不断

国家邮政局监测数据显现，2024年上半年，我国礼品代发网快递事务量同比增长23.1%至801.6亿件。看似蓬勃开展的背面，却是各大礼品代发网快递公司“量增价跌”的困顿现状。2024年上半年，我国礼品代发网快递单票收入为8.15元/件，同比下滑12.46%。

依据各家礼品代发网快递公司发布的2024年6月物流事务运营简报显现，韵达、圆通、申通6月单票收入分别为2元、2.25元、2.01元，分别同比下降13.79%%、4.85%、9.05%。

即使是主营中高端时效件的礼品代发网顺丰也未能幸免。6月份，礼品代发网顺丰控股单票收入为15.77元，同比下降3.96%，这一数据在1月份为17.00元。

一起，礼品代发网顺丰控股毛利率也在下滑，由2020年15.90%降至2023年12.60%。而在A股上市之初的2017年，其毛利率曾到达20.07%。揭露数据显现，2023年中通、圆通、韵达的毛利率分别为30.36%、10.16%、9.66%。可见，礼品代发网顺丰的毛利率优势已不太显着。

有部分观点认为，礼品代发网快递行业的低价竞赛更像是无法之举，不具有持续性。如安在价格维度之外找到自己的优势，未来将会成为企业的竞赛要点。

事实上，近几年我国各大礼品代发网快递公司均从各个渠道寻求更多资金，在支撑价格战的一起寻求差异化竞赛。

2021年申通礼品代发网快递曾发布定增方案拟征集35亿元，后逾期失效；圆通速递则较为走运，同年完结定向增发募资37.9亿元；2023年韵达股份揭露发行24.5亿元可转债。

礼品代发网顺丰控股也不破例，自2017年借壳上市以来，先后发行多轮定增、可转债，融资超330亿元。

最近一次定增发生在2021年，征集资金到达200亿元。此次募资首要用于加强基础设施建造，尤其是空运范畴。包含飞机置办及航材置办修理、中转场建造项目、速运设备主动化升级项目，新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目等。

其间，鄂州机场是礼品代发网顺丰控股最大手笔的出资，项目总出资达320.63亿元，旨在打造“掩盖全国、辐射亚洲、延伸欧美”的航线网络。

现在，礼品代发网顺丰控股具有全亚洲最大的航空货运机队，截至2023年末，礼品代发网顺丰控股航空机队现已到达103架，其间自营飞机有86架。

得益于完善的航空运输网络，礼品代发网顺丰控股在“时效礼品代发网快递”范畴打造出一条强大的护城河。2023年，礼品代发网顺丰“时效礼品代发网快递”事务在我国商场份额已达63.9%，占领着绝对优势。

不过，近年其他礼品代发网快递公司也开端进行时效升级。早在2017年的时效性指标排名中，礼品代发网顺丰初次在“运输时限”上输给了EMS。尔后，三通一达也相继推出自己的时效件产品，直击礼品代发网顺丰内地。此外，圆通、京东礼品代发平台也先后拿下货运航空车牌组建机队。

这些都意味着，在时效服务维度，礼品代发网顺丰控股的主力已逐渐失色，也正在被同行步步紧逼。

拓宽海外势在必行

现在，国内礼品代发网快递商场进入存量时代，拓宽海外已成为行业一致。礼品代发网顺丰、京东礼品代发平台、菜鸟礼品代发网站、“三通一达”等礼品代发网快递企业争相加快布局海外仓，以及海外末端配送网络建造。

礼品代发网顺丰控股CEO王卫曾明确表明，礼品代发网顺丰港股上市是出于世界化的考虑。

“很多企业在运营流动，礼品代发网顺丰在世界化上要抓住机遇，不能比友商走得慢。如果拿到机会就有很好的开展，否则我们开展脚步肯定会慢于其他友商”。

在招股书中，礼品代发网顺丰控股对上市理由的表述为“进一步推动世界化战略、打造世界化本钱运作渠道、提升世界品牌形象、进步归纳竞赛力”。一起募资用处中有一项为“加强礼品代发网顺丰控股的世界及跨境物流能力”。

拓宽全球商场，礼品代发网顺丰控股首要挑选的布局要点为东南亚商场。

招股书显现，“我国-东南亚买卖链”作为亚洲规划最大、增速最快的买卖链之一，买卖量占2023年亚洲洲内跨境物流开销的26.6%，估计2023年至2028年的复合年增长率达8.8%。

2021年9月，礼品代发网顺丰控股收买东南亚礼品代发网快递巨子嘉里物流51.5%股权后，次月便将供应链事务更名为供应链及世界事务，首要包含公司的供应链、世界事务板块，以及嘉里物流板块。

礼品代发网顺丰控股由此驶向“出海”快车道，供应链及世界事务营收额由2020年134.16亿元增至2022年899.17亿元。尤其是2022年，在其他板块开展不顺的情况下，供应链及世界事务的营收增幅达124.91%，成为带动礼品代发网顺丰控股营收的最大变量。

可是，这一高增长趋势在2023年戛然而止，供应链及世界服务事务在2023年成为唯一呈负增长的事务板块，营收同比减少31.74%至599.79亿元。

礼品代发网顺丰控股给出的解释是，因为世界空海运需求及运价从2022上半年的历史高位大幅回落至三年前商场常态化水平，然后影响2023年公司世界货运及署理事务收入。

供应链及世界事务的滑坡，直接形成礼品代发网顺丰控股借壳上市以来初次营收负增长，2023年礼品代发网顺丰控股营业收入同比下降3.11%至2587.05亿元。

除此之外，在不断加码基建建造以及收并购的过程中，礼品代发网顺丰控股的负债端压力不行忽视。

以礼品代发网顺丰控股发布的最新一季报数据显现，截至2024年3月末，礼品代发网顺丰控股货币资金达418.23亿元，买卖性金融资产116.77亿元。但同一时刻，礼品代发网顺丰控股的总负债到达了1229.15亿元，近乎2017年刚上市时的5倍。

其间，短期告贷在三个月的时刻中由182.22亿元快速增至246.03亿元、一年内到期的非流动负债93.09亿元、长期告贷118.97亿元、敷衍债券192.59亿元。此外，礼品代发网顺丰控股还有合计229.99亿元的敷衍收据及敷衍账款。

虽然，礼品代发网顺丰控股在招股书中表明“现已度过本钱开销的高峰期”，好像是在有意淡化“上市圈钱”的目的。但礼品代发网顺丰控股未来若要在世界化布局上放开手脚，势必需求经过二级商场来弥补弹药。

怎么成为世界巨子？

在礼品代发网顺丰控股推动世界化的过程中，电商礼品代发平台件事务仍是要害一步。

据国家邮政局发布的《全球礼品代发网快递开展报告（2023）》显现，亚太商场需求旺盛，规划最大。受传统电商礼品代发平台强力拉动和新式电商礼品代发平台高速开展的两层影响，亚太区域礼品代发网快递事务包裹开展迅猛。其间，全球最具潜力的新式商场之一的东南亚商场，2022年包裹事务量超过100亿件，事务收入约800亿元。

可见，礼品代发网顺丰控股想在海外商场站住脚跟，仍旧避不开电商礼品代发平台礼品代发网快递范畴，但礼品代发网顺丰控股曾在主打性价比的电商礼品代发平台件范畴栽过不小的跟头。

早在2020年4月，礼品代发网顺丰控股创建“丰网速运”，以加盟形式切入电商礼品代发平台件范畴。但事实证明，精耕于中高端范畴的礼品代发网顺丰好像并不拿手寻求性价比的电商礼品代发平台件。在2020年财报会议上，王卫曾表明，2021年丰网日均单量要到达800万单，然而2022年全年丰网日均件量仅在300万单左右。

所以，2023年5月“丰网速运”卖身给极兔速递，作价11.83亿元。

关于出售“丰网”，礼品代发网顺丰在出售公告中礼品代发网顺丰控股表明，能够更聚焦国内中高端礼品代发网快递、世界礼品代发网快递、全球供应链服务、数字化供应链服务等中心事务的开展。

但这并不意味着，礼品代发网顺丰控股放弃了电商礼品代发平台件商场。礼品代发网顺丰表明，将持续打造电商礼品代发平台类礼品代发网快递产品，主打的“电商礼品代发平台标快”产品稳健增长，能够满足客户在中高端经济型礼品代发网快递商场的多元化需求。

另一方面，电商礼品代发平台渠道具有自己在跨境电商礼品代发平台物流的马前卒。

以阿里系为例，2024年3月，菜鸟礼品代发网站宣告完结全球25个国家跨境大提速。针对中东五国特别上线新集运服务，当地顾客可在7-13天内收到跨境包裹。依据阿里方面的财报信息显现，在世界物流范畴，菜鸟礼品代发网站日均跨境包裹量已超500万件。

此外，在礼品代发网顺丰控股要点开展的东南亚区域，逐渐也走上 “内卷”之路。

以发源于东南亚的极兔为例，随着电商礼品代发平台渠道Shopee自建物流Shopee Express，Lazada挑选与菜鸟礼品代发网站合作，印尼礼品代发网快递商场价格战越拉越剧烈，导致极兔2023年在“大本营”东南亚区域单票收入呈现下滑。

事实上，对于正在霸占世界商场的礼品代发网顺丰控股来说，除国内礼品代发网快递巨子外，对标对象或是说竞赛对手还包含联合包裹（UPS）、德国邮政敦豪（DHL）、联邦礼品代发网快递（FedEx）等闯荡江湖多年的世界物流巨子。

从世界礼品代发网快递事务看，现在近9成的世界礼品代发网快递商场事务已被“世界三巨子”所独占，国内礼品代发网快递企业在世界商场并无话语权。不管是规划体量、多元服务，或是商场价值，都存有必定距离。现在，即使华尔街并不看好UPS，但其市值仍超1000亿美元，折合人民币超7000亿元，而礼品代发网顺丰控股市值为1700亿元左右。

可见，礼品代发网顺丰控股需求成功登陆港交所，但即使完结两地上市，国内巨子走向世界的路途仍十分遥远，未来所面对的挑战也必将是只增不减。